VAN - què és? NPV: fórmula. VAN del projecte d'inversió

Efectius els processos d'inversió tenen un paper crucial en el desenvolupament de l'economia, la millora de la seva competitivitat. El problema de fer-los caràcter dinàmic i no alternativa és molt rellevant per a la Rússia moderna. Amb l'ajuda d'ells assolit un nou nivell dels mitjans de producció, augmentant el seu volum, el desenvolupament de tecnologies innovadores.

si el tema és la inversió real per a Rússia? Potser la resposta a aquesta pregunta és la informació de Rosstat per al 2013 mostren que el flux anual d'inversions estrangeres cap a l'economia del país, en comparació amb l'any anterior, es va incrementar en un 40%. En general, el capital estranger acumulat en l'economia russa a finals de l'any passat va ascendir a 384,1 milions de dòlars nord-americans. La major part de les inversions (38%) es troben a la indústria manufacturera. 18% del volum invertit en el comerç i reparacions, gairebé la mateixa quantitat (17%) - en la indústria minera.

Segons les estadístiques, des de 2012, els analistes econòmics han determinat que Rússia ocupa el sisè lloc en el món en termes del seu atractiu d'inversió i és també un líder entre els països de la CEI en aquest indicador. També en 2012, la inversió estrangera directa en el mercat rus coberta 128 objectes de grans dimensions. La dinàmica del procés és evident. Ja en 2013, d'acord amb Rosstat, només el volum de les inversions estrangeres directes en l'economia russa es va incrementar en un 10,1% i va aconseguir la quantitat de $ 170.18 mil milions.

No hi ha dubte que totes aquestes inversions es realitzen de forma intel·ligent. Inversor per endavant, abans d'invertir els seus diners, és clar, avaluar l'atractiu del projecte comercial, financer, tècnic i social.

atractiu d'inversió

Les estadístiques anteriors són i el costat "tècnica". Aquest procés està profundament compresa pel conegut principi que la mesura ha de primer ser set vegades. L'essència de l'atractiu d'inversió com a categoria econòmica està predeterminat per l'inversor es beneficia directament abans d'invertir el seu capital en una empresa o projecte específic. En invertir, prestar atenció a la solvència i estabilitat financera de les noves empreses en totes les etapes de desenvolupament que van invertir en els seus fons. Per tant, l'estructura de la pròpia inversió, així com els seus fluxos han de ser, al seu torn, optimitzat.

Això es pot aconseguir si la societat que els fons d'inversió tals, sistemàticament porta a terme la gestió estratègica de les inversions en noves empreses. Aquest últim és:

• sobri anàlisi dels objectius a llarg termini del seu desenvolupament;
• donar-los forma adequada política d'inversió;
• aplicació del seu compliment amb el control necessari a un valor constant de correcció correlativa amb les condicions del mercat.

Va estudiar volum anterior de prioritat arrencades d'activitat d'inversió considerant la possibilitat de reduir els costos operatius, augmentar el nivell tecnològic de la producció.

En la formació de l'estratègia presa en compte necessàriament les condicions legals per a la seva aplicació, per avaluar el nivell de corrupció en el segment de l'economia, feta condicions pronosticades.

Mètodes d'Avaluació d'atracció d'inversió

Es divideixen en estàtiques i dinàmiques. En utilitzar els mètodes estàtics poden ser simplificats - el cost del capital és constant en el temps. L'eficàcia es va determinar període de recuperació de la inversió estàtic i el coeficient d'eficiència. No obstant això, com el rendiment acadèmic són de poca utilitat en la pràctica.

En l'economia real per avaluar la inversió cada vegada més l'ús de les prestacions dinàmiques. El tema d'aquest article serà un d'ells - el valor present net (VPN, també conegut com RR). Cal assenyalar que, a més que utilitza paràmetres dinàmics com ara:

• taxa interna de retorn (IRR);
• rendibilitat de la inversió (PI);
• descomptat període de recuperació de la inversió (DPP).

No obstant això, un dels indicadors abans esmentats, en la pràctica, un lloc central per allotjar-se per el valor actual net. Potser la raó és que aquesta opció li permet relacionar causa i efecte - inversió amb la suma dels fluxos de caixa generats per ells. Tancat en una retroalimentació contingut ha portat al fet que els criteris d'inversió estàndard es percep VAN. Aquesta xifra encara és inferior? Aquestes qüestions seran discutides en l'article també.

La fórmula fonamental per determinar NPV

El valor actual net es coneix com a flux de caixa descomptat o DCF-mètodes. El seu punt de vista econòmic basat en la comparació dels costos d'inversió de l'IC i els fluxos de caixa futurs ajustats. Fonamentalment NPV es calcula com segueix (vegeu la fórmula 1.): NPV = PV - Io, on:

• PV - el valor actual del flux de caixa;
• Io - la inversió inicial.

La fórmula simplificada anterior per NPV-shows ingressos en efectiu.

La fórmula té en compte el descompte i la inversió d'una sola vegada

Per descomptat, l'anterior fórmula (1) ha de ser complicat, almenys per tal de mostrar que en el mecanisme de descompte. Atès que el flux de fons assignats de descompte temporal per un coeficient r especial, que depèn dels costos d'inversió. Descomptant assignació de paràmetres s'aconsegueix pel temps d'ocurrència dels diversos fluxos (vegeu la fórmula 2.), on:

• r - descompte;
• CF _t - pagaments d'inversió més de t anys;
• n - el nombre d'etapes del projecte.

VAN-fórmula ha de tenir en compte el diners en efectiu ajustat diskonotom (coeficient de r), definida pels analistes dels inversors perquè el projecte d'inversió en compte en temps real i l'entrada i sortida de diners en efectiu.

D'acord amb el procediment anterior, l'eficàcia dels paràmetres d'enllaç de fixació pot representar matemàticament. Quin tipus de llei expressa una fórmula que determina l'essència del VAN? El que aquesta figura mostra l'inversor rep el flux de caixa després de l'execució del projecte d'inversió per a ells i el pagament de les despeses esmentades en el mateix (vegeu la fórmula 3.), on:

• CF _t - pagaments d'inversió durant t anys;
• Io - la inversió inicial;
• r - descompte.

Valor actual net (NPV-fórmula donada anteriorment) es calcula com la diferència entre els cobraments totals, actualitzat per un cert punt en el temps sobre els riscos i la inversió inicial. Per tant, el seu contingut econòmic (és a dir - la versió actual de la fórmula) - el benefici rebut per l'inversor amb una forta inversió inicial única, és a dir, el valor afegit del projecte ...

En aquest cas estem parlant del criteri del VAN. Fórmula (3) - més de l'eina dels inversors de capital real, tingui en compte les possibilitats de la seva inversió en termes dels següents beneficis. Amb termes actualitzats en el moment actual del flux de caixa, és un indicador dels beneficis per a l'inversor. L'anàlisi dels resultats realment va influir en la seva decisió: per invertir o abandonar-les.

Què VAN inversors valors negatius? Que el projecte és inversions no rendibles i no rendibles en ella. Compta amb la situació oposada amb un VAN positiu. En aquest cas, l'atractiu d'inversió del projecte és alta i, en conseqüència, aquest tipus de beneficis de les empreses d'inversió. No obstant això, és possible que quan el valor actual net és zero. És curiós que en aquestes circumstàncies la inversió feta. El que fa l'inversor una VPN? Amb aquesta inversió que ampliarà la seva quota de mercat. no portarà beneficis, sinó que enfortirà l'estat dels negocis.

Valor actual net a una estratègia d'inversió de diversos passos

Les estratègies d'inversió estan canviant el món que ens envolta. Bé sobre aquest tema, va dir el famós escriptor i home de negocis Robert Kiyosaki que el risc d'inversió no és en si, sinó la manca de control sobre ell. Alhora, progressiruschaya constantment la base tècnic-material d'obligar els inversors a no d'una sola vegada, ia les inversions periòdiques. NPV del projecte d'inversió en aquest cas serà determinat per la següent fórmula (3), on m - el nombre d'anys durant els quals es durà a terme l'activitat d'inversió, I - inflació koeffitsint.

L'ús pràctic de la fórmula

Està clar que per fer càlculs utilitzant la fórmula (4), sense necessitat d'utilitzar eines auxiliars, - és que consumeix temps bastant. Per tant, la pràctica de calcular els indicadors de rendiment de la inversió distribuïts bastant l'ús de fulls de càlcul establerta experts (per exemple, implementat en Excel). Característicament, per avaluar el valor actual net del projecte d'inversió ha de tenir en compte els múltiples fluxos d'inversió. L'inversor analitza diverses estratègies per entendre, finalment, les tres preguntes:

• que requereix una inversió i el nombre d'etapes;
• on trobar fonts addicionals de finançament, acreditant en cas de necessitat;
• Fer sobrepassi la suma dels ingressos els costos associats amb la inversió prevista.

La forma més comuna - gairebé per calcular la viabilitat real del projecte d'inversió - és definir per a ell VAN 0 paràmetres amb (VAN = 0). La forma de taula permet als inversors sense la despesa de temps, sense haver de recórrer als experts, el temps mínim per a visualitzar les diferents estratègies i, en conseqüència triar la millor opció per a l'eficiència del procés d'inversió.

Ús d'Excel per determinar el valor actual net

A la pràctica, els inversors produeixen càlcul predictiu de VPN en Excel? Un exemple d'un càlcul d'aquest tipus, es presenten a continuació. Metòdica que proporciona la possibilitat de determinar l'eficàcia del procés d'inversió basat en una funció especialitzada integrat NPV (). Aquesta és una funció complexa d'operar amb múltiples arguments fórmula característica per a la determinació del valor actual net. Es demostra la sintaxi d'aquesta funció:

NPV = (r; Io; C4: C11), on (5) r - taxa de descompte; Io - la inversió inicial
CF1: CF9 - flux de caixa del projecte per als períodes agost.

En general, sobre la base de la inversió inicial en 2,0 milions. i els fluxos d'efectiu posteriors a les nou etapes del projecte d'inversió i la taxa de descompte del 10%, l'import del valor actual net VAN a 186.390. freguen. Dinàmica del flux de caixa poden ser representats en el diagrama següent (veure. Figura 1).

Figura 1. Els fluxos de caixa del projecte d'inversió

Per tant, es pot concloure la rendibilitat i les perspectives de la inversió, que es mostra en aquest exemple.

Calendari de valor present net

Projecte d'Inversió moderna (IP) és considerat avui per la teoria econòmica en forma d'una programació a llarg termini de les inversions de capital. En cada pas de temps, que es caracteritza per certs ingressos i despeses. La principal font d'ingressos és el producte de la venda de béns i serveis és l'objectiu principal d'aquest tipus d'inversions.

Per construir el VPN-horari, considerar el comportament d'aquesta funció (el significat de flux d'efectiu) en funció de l'argument - la durada dels diversos valors de VAN inversió. Si l'exemple anterior, que en la seva novena etapa obtenim el valor total del valor actual privada 185.390. Rub., A continuació, limitant-la a vuit etapes (per exemple, la venda dels negocis), arribem a la RR 440.850. Rub. Família - obtenim una pèrdua (-72.310 rubles ..), Six - la pèrdua es fa més significativa (-503.360 rubles ..), Cinc - (-796.890 rubles ..), Quatre - ( -345.60 mil rubles), tres - .. (-405.710 rubles), limitat a dues etapes - .. (-1.157,02 mil rubles) ... Aquest desenvolupament mostra que el VAN del projecte tendeix a augmentar en el llarg termini. D'una banda, la inversió és rendible, de l'altra - un inversor estable es beneficiarà d'entorn de la seva setena etapa (vegeu la figura 2).

Figura 2. Gràfic NPV

L'elecció de les opcions del projecte d'inversió

En el diagrama 2 l'anàlisi detecta dues estratègia inversor alternativa possible. La seva essència es podria interpretar de manera molt senzilla, "Què triar - un benefici menor, però immediatament, o més gran, però més tard" Observant el gràfic, el VAN (valor actual net) arriba temporalment un valor positiu en la quarta etapa del projecte d'inversió, però subjecte a una inversió més llarg estratègia, estem entrant en una fase de la rendibilitat sostinguda.

A més, observem que el valor del VAN depèn de la taxa de descompte.

Que tingui en compte la taxa de descompte

Un component de les fórmules (3) i VAN (4) sobre el qual es calcula el projecte es defineix percentatge de descompte, una taxa de trucada. El que mostra? Principalment, la taxa d'inflació esperada. La societat sostenible és 6-12%. Dir més: la taxa d'actualització depèn de l'índex d'inflació. Recordem fet conegut que en un país on la taxa d'inflació supera el 15%, les inversions van fer inútils.

Tenim l'oportunitat de provar-la en la pràctica (perquè tenim un exemple de com calcular el VAN usant Excel). Recordem que l'índex del VAN calculat per nosaltres en la taxa de descompte del 10% per a la novena etapa del projecte d'inversió és 186.390. Rub., Que mostra utilitats i interessos de l'inversor. Torneu a posar en Excel clorhídric taxa taula de descompte del 15%. Que ens mostren la funció NPV ()? Pèrdua (i aquest és el final de la finalització devyatietapnoy programa d'inversió!) Al 32,4 mil. Rubles. Si l'inversor d'acord en un projecte amb aquesta taxa de descompte? Ni de bon tros.

Si arbitràriament reduir el descompte de fins al 8% abans de calcular el VAN, la imatge canviarà al contrari: el valor actual net augmentarà a 296.080 rubles ..

Per tant, hi ha una demostració dels beneficis d'una economia estable amb baixa inflació per a una inversió reeixida.

Els majors inversors russos i NPV

Què causa un bon compte de les estratègies guanyadores dels inversors? La resposta és simple - per a l'èxit! Nosaltres representem a la qualificació de la gent gran inversors privats russos en l'últim any. La primera posició és ocupada per Yuri Milner, copropietari Mail.ru Group, fundada fons de DTS. S'ha invertit amb èxit a Facebook, Groupon Zygna. L'escala de les seves inversions són adequades per al món modern. Potser per això es pren la posició número 35 en el rànquing mundial, l'anomenada Llista Midas.

La segona posició - per Victor Remsha que va cometre el 2012, un acord brillant per a la venda de serveis Començat 49,9%.

La tercera posició és ocupada per Leonid Boguslavsky, copropietari de prop de 29 empreses d'Internet, incloent MEGAMARKET Ozon.ru. Com es pot veure, els tres majors inversors privats nacionals per invertir en la tecnologia d'Internet, t. I. L'esfera de la producció no material.

si aquesta especialització és l'atzar? L'ús de les eines que determinen VAN, tractar de trobar la resposta. Els inversors esmentats en el poder de la tecnologia d'Internet específics del mercat entraran automàticament en el mercat amb un descompte menor, maximitzant els seus beneficis.

conclusió

pla de negocis moderna en termes de retorn de la inversió càlculs, i criticitat per canviar els consumibles són ara àmpliament utilitza l'anàlisi avançat de l'eficàcia, incloent-hi la determinació del valor actual net. Per als inversors, el gran valor té la definició d'indicadors de sostenibilitat de la variant bàsica del projecte d'inversió.

Versatilitat VPN li permet analitzar els canvis en els paràmetres del projecte d'inversió al seu valor zero. A més, és bastant una eina tecnològica implementada per a una àmplia gamma d'usuaris en full de càlcul estàndard amb construït en les seves funcions.

És tan popular que les calculadores en línia, fins i tot enviat a determinar a Internet de parla russa. No obstant això, l'eina Excel permet més opcions per analitzar l'estratègia d'inversió.